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私募股权基金如何做到“低风险,高收益”?

日期: 2017-12-08
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进入2017年,私募基金大爆发,私募股权基金和创投基金功不可没。数据显示私募股权基金的规模已大幅超越证券类私募基金。有数据显示,目前已有84.3%的高净值人士配置了私募股权基金,23.7%的高净值人士的配置比例超过30%,有7.8%的高净值人士配置比例甚至超过50%。分析人士认为,股权、创投基金的大爆发仍会继续,中国未来五到十年将是股权投资的黄金期。


投资圈里有句老话叫“高收益,高风险”,然而近些年来所兴起的私募股权基金却正逐渐打破这一定律,在将风险控制在最低的情况下,还能带给客户高于其他投资途径的固定收益。平信君这就来为大家分析下,究竟是什么原因,让私募股权投资基金逐渐成为投资界的宠儿呢?又怎么做到“低风险,高收益”的呢?


什么是私募股权投资基金?


私募股权投资,即Private Equity,简称PE,是指投资于非上市股权,或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。私募股权投资的资金来源,既可以向社会不特定公众募集,也可以采取非公开发行方式,向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金。由于私募股权投资的风险较大,信息披露不充分,故往往采取非公开募集的形式。近年来,出于对流动性、透明度和募集资金的考虑,上市的私募股权投资基金的数量有所增多。


私募股权投资基金的投资方向是企业股权而非股票市场,即它购买的是股权而非股票,PE的这个性质客观上决定了较长的投资回报周期。



私募股权基金主要通过以下三种方式退出:

一、上市(IPO);

二、被收购或与其它公司合并;

三、重组。


投资者需注意,私募股权投资基金与私募证券投资基金(也就是股民常讲的“私募基金”)是两种名称上容易混淆,但实质完全不同的两种基金。私募股权投资基金的主要组织形式是有限合伙制(Limited Partnership),其中私人股权投资公司作为普通合伙人,基金整体作为有限合伙存在。


基金主要从有限合伙人处募集款项,并由普通合伙人作出全部投资决策。基金在其存续周期中一般会作出15项到25项不同的投资,每项投资的金额一般不超过基金总金额的10%。普通合伙人报酬的主要来源是基金管理费,另外还包括业绩佣金。一般情况下,普通合伙人可获得基金总额2%到4%的年度管理佣金以及20%的基金利润。私人股权投资基金的投资回报率常超过20%,如从事杠杆收购或早期投资则回报率有望更高。 


为啥私募股权基金的收益那么高?


股票基金的不确定性


股权投资的盈利模式优于股票投资。股权投资的盈利模式是一级市场和二级市场的价差,乘以企业净利润增长。在股权投资中,一级市场和二级市场的价差目前基本上在2-5倍左右。而股票投资的盈利模式主要是卖出时的价格减去买入时的价格乘以企业净利润增长水平,但就是这个卖出时的价格和买入时价格是极其不确定的。就是这个不确定的要素导致了股票基金经常亏损。



股权基金保障完善


市场规则更有利于股权基金,股权基金所投资的企业普遍存在一个保本保息的回购条款,或者是业绩对赌的协议,即使所投向的企业业绩下滑,股权基金也可以通过现金补偿或分得更多的股份来确保自身的利益不受到损失,股票基金基本上是盈亏自负,无人负责。



股权投资市场地位、信息透明程度更高


有人把股权投资比喻成谈恋爱结婚,把股票投资比喻成一夜情。其实不无道理,PE机构入股企业之前,都要经过详尽而深入的尽职调查,对企业的情况了解得更深刻。同时还要帮助企业成长,能够得到企业的尊重,能获取到更多的信息,而股票投资者往往很难对上市公司有深入的调研,一个董秘或者一个证券事务代表都可以打发所有的调研者。因为在上市公司眼里,这些股票投资者随时可能会卖出股票,就像一个过客,也就像一夜情,能有多深的感情呢?所以很难得到股东应有的地位和尊重。



股权投资更能克服人性的弱点


股权基金和企业的战略目标更为接近,股权基金和企业的管理团队的利益是一致的。往往把公司上市当成终点,或者是阶段性的奋斗目标。因此,PE机构入股后,将会和管理团队一道,齐心协力把公司推向上市当成奋斗的目标。而股票基金在二级市场买入时,往往还要遭遇上市公司管理团队和股权基金减持套现的压力,因为他们阶段性的战略目标已经实现了。


股权投资更能够克服人性的弱点,股权投资一旦投入,不能马上退出,也不会因为企业有一点利润增长就卖出,这就使得股权投资真正变成一种长期投资,就能够充分地分享企业成长带来的利润增长。股票投资容易受市场情绪波动带来的影响。



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